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回首再看亦步亦趋的棉纱期货
    回顾这轮棉花棉纱期货行情来看,在棉花期货大幅于5月16日增仓发动后,棉纱期货滞后一天也开始增仓上涨行情,棉纱期货也一度创出历史新高的持仓量,但随着棉花期货种种原因开始减仓回调,棉纱期货也开始大量减仓,在本身多空双方参与交割积极性不大的情况下,品种的功能更多是一个价格发现以及投机的场所。

    从持仓来看,从行情启动开始到行情开始到如今回落,持仓量均经历大起大落,棉花的持仓量峰值出现在6月4日,而棉纱的持仓峰值出现在5月29日,随后就出现回落,且棉纱期货的持仓回撤幅度比例要远大于棉花期货。在本身棉纱期货交割制度相对不利于多头的情况下,多头的参与交割的意愿较弱,则单边行情有可能结束的情况下,多头在棉纱期货合约撤出的意愿就更为强烈,持仓减少幅度也就更大。有趣的是棉花期货跌停那一天,棉纱期货也跟随跌停,但也曾率先打开跌停板,可以观察出厂库并未参与注册仓单的情况下,裸空的空头的信心也并不足。

    从指数数据来看,从五月到今仅出现一次背离情况,出现明显的走势背离,当时由于棉纱期货本身发动有所滞后,在增仓过程中出现惯性上冲行为,也成为了最佳的一次盘面套利机会,当然在目前来看随着期价延续调整,棉花期货与棉纱期货的差价张口不断扩大,在市场不继续减仓流动性变差的前提下,棉花期货若筑底成功,则不断张口的盘面价差将会是未来的一次价差收敛的投资机会,有兴趣的投资者可持续关注。

    从基差来看,其实在上升初期提供了很好的价差空间套期保值,但是由于产业空头参与即季度不高,故尚无仓单生成,若有在前期参与的厂库且利润合适,在现有的交易制度下不妨考虑注册仓单参与交割。

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